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Bitcoin

En 2009 asist√≠amos al nacimiento de bitcoin y las criptomonedas. Poco importa que la ideolog√≠a de fondo sea la opuesta a la del localismo socializante de Gesell y Lietaer. Poco importa que Bitcoin -y despu√©s todas las criptomonedas desarrolladas a partir de blockchain, el coraz√≥n algor√≠tmico de bitcoin- sea la negaci√≥n de todo lo aprendido en dos siglos sobre la teor√≠a monetaria. Para el gran p√ļblico es una esperanza y es eso lo que le da existencia social. Visto desde 2017 podr√≠amos decir sin equivocarnos que bitcoin fue la primera ¬ępostverdad¬Ľ del mundo que se estaba gestando. Un brote inevitable en el terreno abonado del postmodernismo econ√≥mico para el que no hay teor√≠as a contrastar sino relatos a confrontar o elegir seg√ļn definamos la identidad -sexual, √©tnica o ideol√≥gica- del hablante.

Porque por supuesto, ning√ļn economista serio se llamaba a enga√Īo. Se trataba de la versi√≥n electr√≥nica del mismo patr√≥n oro al que se culpaba de las √ļltimas grandes crisis decimon√≥nicas. Krugman, en un famoso art√≠culo aseguraba:

¬ęBitcoin has created its own private gold standard world, in which the money supply is fixed rather than subject to increase via the printing press¬Ľ

Para sus defensores y creadores sin embargo ese era el 50% de su atractivo: quitarle al estado el monopolio de la moneda sustituyendo las divisas nacionales por una moneda deflacionaria por dise√Īo y por tanto √ļtil, de extenderse, como activo financiero. ¬ŅProbabilidades de √©xito? Muchas en cuanto el dinero negro entendiera la otra causa por la que la alt-right libertaria americana adoraba al nuevo fetiche electr√≥nico: su intrazabilidad. Una moneda an√≥nima, mejor aun, toda una familia de monedas, a salvo de las investigaciones fiscales, √≥ptima para todo tipo de comercios ilegales. En s√≠ una forma de activismo libertario tan potente que acab√≥ recuperando ¬ęjoyas perdidas¬Ľ del underground ultraliberal de los ochenta para ganar su propia marca ideol√≥gica: ¬ęagorismo¬Ľ.

El mercado especulativo tard√≥ un poco m√°s en darse cuenta. Hizo falta antes que el submundo de los mercados negros chinos, venezolanos o argentinos lo utilizaran masivamente para burlar limitaciones a las transferencias y cambios regulados. Por si eso no bastaba, las ruidosas intervenciones del FBI contra la venta de drogas online acabaron de convencer a propios y extra√Īos de la intrazabilidad de las nuevas divisas. Apostar por bitcoin como activo, con todas sus volatilidades, se convirti√≥ en sin√≥nimo de apostar a que el dinero negro global lo utilizar√≠a cada vez m√°s como dep√≥sito. Hoy, a pesar de tener m√°s volatilidad que ninguna gran divisa, sigue revaloriz√°ndose espectacularmente semana tras semana.

Bitcoin

En enero de 2016 el Banco Central de China emitió un comunicado oficial tras un encuentro celebrado en Pequín que reunió a expertos del banco central, Citibank y Deloitte para debatir e intercambiar ideas sobre la industria de las criptomonedas, la evolución de monedas fiduciarias digitales y la emisión de criptomonedas estatales.

En 2014, el Banco Central de China hab√≠a creado un equipo para investigar las monedas digitales. Desde entonces su trabajo se ha centrado en el an√°lisis de la emisi√≥n, los marcos operativos, los aspectos t√©cnicos clave, la circulaci√≥n de la moneda, las cuestiones legales relacionadas con las monedas digitales, y su impacto en el sistema financiero tradicional, as√≠ como la relaci√≥n entre las monedas digitales fiduciarias, es decir, emitidas por los bancos centrales, y las monedas digitales emitidas de forma privada, como bitcoin. A partir de ahora su trabajo ir√° dirigido a ¬ęaclarar los objetivos estrat√©gicos del banco central para la emisi√≥n de la moneda digital, investigar a fondo las tecnolog√≠as clave, e investigar diversas aplicaciones para las monedas digitales que ayuden a que el banco central introduzca una moneda digital, tan pronto como sea posible¬Ľ.

¬ęEl dise√Īo de la moneda digital debe proporcionar comodidad, seguridad, ser de bajo costo, tener una alta cobertura, y estar perfectamente integrada con otras plataformas¬Ľ, para que su uso sea ¬ęsostenible y efectivo¬Ľ.

Un documento oficial publicado recoge los beneficios de la emisión de monedas digitales para el Banco Central chino:

  • Reducir los costes de la emisi√≥n y circulaci√≥n de las monedas f√≠at.
  • Aumentar la eficiencia y la transparencia de las transferencias de dinero.
  • Reducir las posibilidades de lavado de dinero y la evasi√≥n fiscal.
  • Aumentar la capacidad de control de la oferta monetaria por parte del banco central.

Y concluye:

¬ęEn el futuro, vemos que la emisi√≥n de monedas digitales y el establecimiento de sus canales de circulaci√≥n podr√≠a mejorar a√ļn m√°s la industria de servicios financieros de nuestro pa√≠s, mejorar los sistemas de pago y de liquidaci√≥n de nuestro pa√≠s, lo que aumentar√≠a la calidad y la eficiencia de nuestro sistema econ√≥mico¬Ľ.

Tiburón blanco

La criptomoneda ha alcanzado su valor m√°ximo respecto al d√≥lar de los √ļltimos tres a√Īos, pero las dudas sobre su capacidad y el posible control de China permanecen.

El 2 de enero, la criptomoneda alcanz√≥ su valor m√°ximo en los √ļltimos tres a√Īos: 1.033 d√≥lares (unos 989 euros) por bitcoin. Sin embargo, incluso valorado por encima de 1.000 d√≥lares (unos 958 euros), el bitc√≥in no est√° dejando una huella demasiado importante en el mundo en general.

The Register destaca que la √ļltima revalorizaci√≥n de Bitcoin puede estar vinculada con la retirada de billetes de importes alto en India y Venezuela, pero quiz√° m√°s con la continua devaluaci√≥n del yuan chino. Como inform√≥ el New York Times el a√Īo pasado, un peque√Īo grupo de empresas chinas se ha hecho con el control mayoritario de la criptomoneda. Por eso, a medida que ha ca√≠do el valor de la moneda del pa√≠s, ha aumentado la demanda de la criptomoneda y con ella su valor.

La estructura de Bitcoin implica que si un peque√Īo n√ļmero de usuarios posee la mayor√≠a de la moneda, como es el caso de estas empresas chinas, este grupo podr√≠a tambi√©n vetar los cambios en la tecnolog√≠a detr√°s de la moneda.

Eso es probablemente lo que la tecnolog√≠a necesita: cambiar. Si la moneda va a crecer -que, como sostiene el Financial Times, est√° claro que lo requiere- le har√° falta un redise√Īo t√©cnico. Actualmente, Bitcoin s√≥lo soporta hasta 7 transacciones por segundo; una cifra irrisoria en comparaci√≥n con los varios miles que puede realizar, por ejemplo, Visa. Los investigadores calculan que el dise√Īo actual de Bitcoin podr√≠a soportar, como mucho, unas 27 transacciones por segundo sin colapsar, algo que seguir√≠a siendo nada.

Las empresas chinas que están minando Bitcoin podrían, en teoría, unir fuerzas para aprovechar el resquicio que deja el sistema para una mayoría.Y dado que el país en el que operan los mineros de Bitcoin más prolíficos es China, también podría suscitar temores acerca de su control estatal. Rebasar el umbral arbitrario de los 1.000 dólares (unos 958 euros) no ayuda realmente a superar nada de esto.

Main Funders, Commerzbank

Como adelantamos en mayo en exclusiva para los suscriptores del informe de innovaci√≥n financiera del Instituto Hermes,¬†Commerzbank, el segundo mayor banco de Alemania, ser√° el primer gran banco en lanzar una plataforma de cr√©dito p2p.¬†La noticia la ha¬†hecho p√ļblica esta Michael Kotzbauer en rueda de prensa juanto con Birgit Storz¬†directora de la incubadora de la entidad ¬ęMain Founders¬Ľ.

Stortz se neg√≥ a dar una cifra sobre la expectativa de volumen que la entidad espera gestionar a trav√©s de esta plataforma, diciendo que lo importante es estar preparados para atender los deseos de diversificaci√≥n que han detectado entre muchos de sus clientes¬†y ser flexibles ante un posible aumento r√°pido del n√ļmero de inversores en la plataforma.

Queda la inc√≥gnita de si el banco llevar√° esta nueva plataforma a China, el mayor mercado p2p lending del mundo. La¬†clientela de Commerzbank en China¬†creci√≥ un 30% el a√Īo pasado.

Posicionamientos de reguladores, banca y consultoras sobre la adopción de Blockchain 

Algunos bancos centrales est√°n mirando con inter√©s al blockchain como sistema para disminuir el riesgo de fraude y bloquear transacciones sospechosas.¬†De entre ellos, el Banco Popular de China y el Banco de Inglaterra han expresado su inter√©s en el uso de monedas blockchain y digitales. Por su parte, Bank of America hac√≠a p√ļblico en el mes de enero su solicitud de 15 patentes relacionadas con blockchain.

El Banco de Inglaterra muestra cautela ante la implementación de blockchain en el sistema financiero

El Banco de Inglaterra aboga por explorar vías que aporten resiliencia a la infraestructura financiera, fórmulas más eficaces para las transacciones comerciales y nuevas maneras de codificar, compartir y analizar datos. Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra anunció que la entidad está ya explorando tecnologías descentralizadas tipo blockchain en el core de sus actividades, incluídas las operaciones de liquidación bruta en tiempo real (RTGS, por sus siglas en inglés).

¬ęDistribuir el mayor significa liberar m√ļltiples copias al sistema. Se puede seguir operando aunque alguna de sus partes se caiga, eliminando el riesgo de fallo en un √ļnico nodo que conllevan los sistemas centralizados¬Ľ

Carney afirmó también que un registro distribuido y abierto podría abrir la posibilidad a la creación de moneda digital por los bancos centrales. Esta posibilidad es algo que están contemplando otros bancos centrales como el de Canadá, Australia y China. 

Los expertos del banco han estado trabajando con consultores de PwC en la realizaci√≥n de¬†la ¬ęprueba de concepto¬Ľ. Los resultados sobre la prueba de concepto ya han sido publicados por el banco. El objetivo principal declarado es evaluar la capacidad potencial de transformaci√≥n¬†de los sistemas de registro distribu√≠do en el sector financiero, m√°s que sus capacidades comerciales.

Metolodología: El equipo de tecnología del banco creó e integró una plataforma de libro mayor distribuido sobre el protocolo Ethereum. Las pruebas se orientaron a la capacidad de la tecnología en soportar y resolver cuestiones relacionadas con los mecanismos de consenso, resiliencia del sistema, transparencia, soporte de contratos inteligente e integridad de los datos.

Conclusiones: Aunque la tecnología se muestra todavía inmadura, podría aportar beneficios en un futuro y ser complementaria a los sistemas existentes, aportando mayor resiliencia a la infraestructura por las características inherentes de una red descentralizada.

El equipo de trabajo se propone en sus siguientes pasos, explorar las siguientes √°reas:

  • Escalabilidad: Es necesario asegurar que el sistema tiene capacidad para soportar un gran volumen de operaciones manteniendo la integridad de los datos y la velocidad de procesos que requieren las operaciones de un banco central.¬†
  • Seguridad: Comprobar que los datos distribuidos a trav√©s del sistema de libro mayor distribuido no pueden ser comprometidos por ciberataques.
  • Privacidad: Los protocolos actuales requieren un delicado equilibrio entre privacidad y resistencia. Para que el sistema pueda ser utilizado en cualquier aplicaci√≥n del banco central, necesita demostrar un alto nivel en ambas caracter√≠sticas.
  • Interoperabilidad: Orientada a entender c√≥mo los est√°ndares de los datos existentes pueden interactuar con¬†las plataformas de registros distribuidos.
  • Sostenibilidad: Los sistemas de libro mayor distribuido utilizan m√°s capacidad de proceso, requieren mayores vol√ļmenes de almacenamiento y consumen mucha m√°s energ√≠a. Es una consideraci√≥n importante, por lo tanto, c√≥mo puede ser minimizado el consumo de recursos a medida que aumentan la escala.

A la vista de los primeros resultados y las pr√≥ximas fases de trabajo, el Banco de Inglaterra plantea abrir l√≠neas de trabajo con otras empresas para superar los desaf√≠os encontrados a trav√©s de su aceleradora fintech. Declara adem√°s que son √°reas prioritarias de su inter√©s: Nuevas formas de estructurar y analizar grandes vol√ļmenes de datos obtenidos de la operativa y de los informes regulatorios; inteligencia artificial con capacidad aprendizaje y en especial¬†el dise√Īo de patrones para la detecci√≥n de an√≥malos.

Así mismo, el Banco de Inglaterra se muestra abierto a escuchar propuestas para participar/actuar como observador o socio en proyectos piloto existentes sobre sistemas de libro mayor distribuido, siempre que se desarrollen en escenarios del mundo real. Y, por supuesto, en explorar las implicaciones potenciales de la regulación en esta materia.

Otros proyectos en la aceleradora del banco son los desarrollados con:

  • Bitsight: Uso de datos de dominio p√ļblico para evaluar la capacidad de ciber-resiliencia de las empresas -esto es, recuperaci√≥n tras un ataque- , que incluye adem√°s el desarrollo de programas para la b√ļsqueda de malware, y vulnerabilidades en los sistemas. La prueba de concepto evaluar√° la ciber-resiliencia del propio banco.
  • Privitar: Uso de herramientas para anonimizar y desensibilizar datos. Las pruebas de concepto tambi√©n se realizar√°n en el banco y examinar√°n el conjunto de datos e informaci√≥n acumulada internamente para ver si estas herramientas permitir√≠an ofrecer un mayor acceso a los datos sin comprometer la privacidad.

El Banco de Canad√° experimenta con el CAN-Coin

Durante la conferencia Payments Panorama celebrada la semana pasada en Canadá, Bank of Canada, Royal Bank of Canada y Canadian Payments Association presentaron un proyecto experimental desarrollado sobre tecnología blockchain.

El principal objetivo del banco central era entender en profundidad el funcionamiento del sistema de libro mayor distribuido. Para ello crearon una versi√≥n digital de la moneda nacional, el CAN-Coin y se realizaron operaciones interbancarias. El banco central puso gran √©nfasis en asegurar que no est√° planeando emitir moneda digital de uso p√ļblico, sino probando las implicaciones que para la banca puede tener operar en entornos virtuales.¬†

En una de sus diapositivas se pudo ver el diagrama de una operación en la cual un agente que participa en la plataforma pignora una cierta cantidad en efectivo en una cuenta especial en el banco central, quien convierte ese valor en CAN-Coin y lo envía a la cuenta del agente. Cuando un miembro de la red, que tiene que haber sido aprobado previamente, convierte el CAN-Coin a otra moneda, el banco central destruye esa cantidad de CAN-Coin eliminando su registro. En el experimento participaron los 5 grandes bancos de Canadá: Bank of Montreal, Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC), RBC, Toronto-Dominion Bank y Scotiabank. El proyecto fue desarrollado por el consorcio R3.

Por otro lado Nanopay, la fintech de Toronto que compr√≥ MintChip, el primer sistema de moneda virtual basado en libros mayores p√ļblicos desarrollado por la Casa de la Moneda canadiense, lanza a partir del d√≠a 23 de junio su primera app para el sistema, presentado como la app de referencia de pagos m√≥viles, ofreciendo¬†transferencias p2p gratuitas y descuentos del 20% en todas las compras.

Banco Central de Rusia

El pasado mes de diciembre el presidente Putin presentaba la hoja de ruta y la creación de un grupo de trabajo para la implementación de monedas digitales y sistemas de libro mayor distribuido. Desde entonces pocas noticias han trascendido sobre los avances de este grupo. Sin embargo, el responsable de Future Banking en el Banco Central de Rusia ha afirmado hace unos días que de acuerdo a las estimaciones realizadas por el banco, las redes cerradas e híbridas de registros de libro mayor, esto es con estricta identificación y normativa propia, tienen un gran potencial de desarrollo en el sector financiero. 

Para el representante del Banco, es fundamental distinguir entre blockchain y otras formas de registros distribuidos, como ocurre con Ripple: Blockchain es una cadena de bloques de transacciones que contienen los registros de todas las transacciones de la red. Los sistemas de libro mayor distribuidos son una tecnología de intercambio de datos no necesariamente basada en blockchain.

Mercados y blockchain

Hace unos d√≠as, Benedicte Nolens, jefe del riesgo y la estrategia para la Comisi√≥n de Valores y Futuros de Hong Kong, posicionaba a favor de implementar la tecnolog√≠a blockchain por su capacidad para asegurar el cumplimiento por parte de los bancos de la normativa anti blanqueo de capitales. Seg√ļn Nolens, los protocolos KYC y AML han evidenciado problemas e ineficiencias, aludiendo a las multas a la que han sido sometido diferentes bancos a nivel mundial. ¬†Se muestra as√≠ partidario de utilizar un libro de contabilidad distribuido que podr√≠a reducir adem√°s de forma significativa los costes de transacci√≥n.

Nolens sostiene que si bien la regulaci√≥n sobre este tema puede llevar un tiempo, las instituciones financieras deben asegurar cualquier uso de la tecnolog√≠a que permita un mejor cumplimiento de las normas y ve factible su extensi√≥n a √°reas como Trade Finance y operaciones societarias. Dadas las caracter√≠sticas de blockchain afirma que su implementaci√≥n es id√≥nea en aquellos bancos que a√ļn no han desarrollado su propia tecnolog√≠a de back office.

Considera que hay un espacio de desarrollo a futuro mucho m√°s amplio que el Fintech, y que tiene que ver con la consolidaci√≥n de la banca digital, el abordaje del crowdfunding o la gesti√≥n de valores. √Āmbitos que, por estar menos consolidados en la actividad financiera experimentar√°n un mayor desarrollo y evoluci√≥n.

Por otro lado, David Rutter, fundador del consorcio R3 para la extensión de blockchain alerta de la creciente burbuja en torno a la transformación digital de la banca y advierte que muchas empresas que están trabajando en el desarrollo de aplicaciones para bancos no serán capaces de alcanzar prototipos funcionales.

En el proyecto R3 está integrado ya por 42 bancos, entre ellos: Bank of America, Barclays, BBVA, Banco Santander, BNP Paribas, BNY Mellon, CIBC, Citi, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Danske Bank, Intesa Sanpaolo, Goldman Sachs, HSBC, ING Bank, JP Morgan, Mitsubishi UFJ Financial Group, Mizuho Financial Group, Morgan Stanley, Nordea, Royal Bank of Canada, Royal Bank of Scotland, SEB, Societé Generale, State Street, Toronto-Dominion Bank, UBS, UniCredit y Wells Fargo.

R3 ha formado grupos de trabajo conjuntos y organiza reuniones periódicas para centrarse en el desarrollo de aplicaciones comerciales que la tecnología blockchain puede ofrecer a la industria de servicios financieros globales. El proyecto tratará de establecer normas y protocolos coherentes con el fin de facilitar la adopción más amplia y obtener un efecto de red.

Libros de contabilidad distribuidos

El protocolo Ripple es un sistema de pago, cambio de divisas y una red de remesas que se basa en un sistema distribuido, con protocolo de código abierto, libro de consenso y con una criptomoneda propia, conocida como XRP. Es compatible con cualquier moneda fiduciaria (euros, dólares, yenes, etc), criptomonedas (bitcoin, litecoin, etc), materias primas o de cualquier otra unidad de valor.

La red Ripple pretende activar ¬ętransacciones financieras globales seguras, instant√°nea y casi libres de cargos¬Ľ. Patrick Griffin, vicepresidente ejecutivo de desarrollo de negocio de Ripple Labs, sostiene que la gran ventaja es que los bancos m√°s peque√Īos ya no tendr√≠an que tratar con ¬ębancos corresponsales¬Ľ (JP Morgan & Co., HSBC Holdings, Standard & Chartered y Wells Fargo) para hacer de intermediarios. Permitir√° reducir los costes adicionales que esto implica, los costes en cambios de divisa y, sobre todo, eliminar los grandes compromisos de garant√≠as que los bancos m√°s grandes exigen peri√≥dicamente para actuar como intermediarios. Para Griffin, ¬ęesta es la primera alternativa viable a la banca corresponsal en unos 40 a√Īos¬Ľ.

Han firmado acuerdos con Ripple: Santander, CBW Bank, Cross River Bank y Fidor Bank. A través de Santander Innoventures, Banco Santander ha invertido 32 millones de dólares en Ripple para un mercado de servicios financieros al que le asigna un valor de 20 billones de dólares.

Esquema de funcionamiento de Ripple

El proyecto de pagos del consorcio W3C

En octubre de 2015, el consorcio W3C anunciaba la creación de un grupo de trabajo para el desarrollo de un estándar de medios de pago para la web. El grupo de trabajo pretende asentar el funcionamiento de métodos de pago incluyendo tarjetas de débito y crédito, sistema de pago móvil (Alipay), custodias, bitcoin o sistemas blockchain. El proyecto contempla el desarrollo de APIs que fijarán el proceso de comprobación de la transacción aportando mayor seguridad en las operaciones a ambas partes.

Estas API permiten a los usuarios registrar los instrumentos de pago (tarjetas de crédito o servicios de pago) y seleccionar el tipo de pago directamente a través del navegador, hacer pagos más rápido, más seguro y más fácil, sobre todo en dispositivos móviles.

Desde su creación el grupo ha mantenido varios encuentros, uno de ellos en las instalaciones de Google, el próximo se celebrará en Londres durante los días 7 y 8 de julio con el patrocinio de Visa y contará con la participación de Bank of England. En el grupo de trabajo permanente participan, entre otras, Ripple, Apple, Bloomberg, China Mobile, Deutsche Telecom, Rabobank, Worldpay y Google. En sus reuniones como invitados han participado también Facebook, Intel, Netflix y Samsung. 

Aunque no es muy conocido, el protocolo HTTP, incluye desde su origen un c√≥digo para pagos con la idea de convertir el navegador en un medio de pago. El grupo de trabajo espera presentar la API antes de finales de a√Īo.

¬ŅQu√© reside bajo el repentino inter√©s de los bancos centrales en blockchain?

Seg√ļn un informe publicado en diciembre por el Gobierno de Gran Breta√Īa, es importante separar las critpmonedas de la tecnolog√≠a blockchain. Bitcoin genera suspicacias entre bancos, agentes institucionales y ciudadanos por su asociaci√≥n a redes criminales, transacciones delictivas y operativas en la dark Internet. Sin embargo, las tecnolog√≠as de libro mayor distribuido y monedas virtuales est√°n siendo miradas con inter√©s por los bancos centrales dadas las eficiencias potenciales que supondr√≠a para el sistema financiero el uso de ¬ędinero digital¬Ľ.

¬ŅEs¬†el ¬ęlibro mayor distribudido¬Ľ,¬†distribuido?

El t√©rmino distribuido puede dar lugar a confusi√≥n, como de hecho est√° ocurriendo en el tratamiento medi√°tico de las noticias sobre blockchain e incluso en algunos informes especializados. Algo es distribuido cuando no hay un control, autoridad o propiedad √ļnica absoluta sobre ello. Por lo tanto, el grado de centralizaci√≥n del sistema de libro mayor depender√° de su¬†dise√Īo.

Diagrama de flujos de blockchain

En la pr√°ctica, hay un amplio espectro de modelos de libro mayor distribuido, con diferentes grados de centralizaci√≥n y con¬†diferentes tipos de control en el acceso para adaptarse a las necesidades de cada negocio.¬†Estos pueden ser libros de contabilidad ¬ęsin permisos¬Ľ¬†abiertos a todo el mundo para aportar datos al libro mayor y no puede ser de propiedad de nadie; o libros de contabilidad ¬ęcon permiso¬Ľ¬†que pueden tener uno o muchos propietarios que s√≥lo pueden agregar registros y verificar el contenido del libro mayor.

La cuesti√≥n clave es que, tanto instituciones p√ļblicas como sector privado¬†pueden elegir el dise√Īo que mejor se adapte a un fin determinado, buscando el equilibrio¬†entre la¬†seguridad y el control centralizados con la oportunidad que supone compartir datos entre¬†instituciones e individuos.

Otro elemento a considerar el capacidad de proceso, que, para grandes vol√ļmenes de datos hace imposible manejar las cadenas de bloque a agentes con infraestructuras medias. Es decir, la caracter√≠stica de distribuida pura que permite el dise√Īo de red abierta es dif√≠cil de asegurar. En el funcionamiento real lo que hace es concentrar las operaciones en unos pocos agentes.

¬ŅCu√°les son los tiempos que se est√°n manejando en las transacciones sobre blockchain?

El proceso de funcionamiento de blockchain necesita tiempo para sincronizar transacciones entre una gran cantidad de copias del libro mayor distribuido. Es dependiente del volumen, a m√°s copias, m√°s tiempo necesita. As√≠ por ejemplo, para bitcoin, un nuevo bloque de transacciones puede ser a√Īadido a la cadena m√°s o menos cada 10 minutos. A su vez, los bloques son de tama√Īo limitado, por lo que s√≥lo puede contener un cierto n√ļmero de transacciones. El rendimiento m√°ximo actual de bitcoin es de 5 a 7 transacciones por segundo (la red VISA es unas 10.000 veces m√°s r√°pido).

Estación Central de New York

La ¬ęIndependent Community Bankers of America¬Ľ, el lobby de los bancos peque√Īos y locales de EEUU, en un movimiento harto inusual, ha pedido al regulador una ¬ęregulaci√≥n completa¬Ľ del fintech.¬†
Karen Thomas, vicepresidente del lobby, escribía

¬ęICBA cree que los recientes problemas que algunos de los prestamistas online han experimentado con resultados y liquidez, as√≠ como con su cumplimiento normativo, hace que sea importante que estos prestamistas sean objeto de control y regulaci√≥n para asegurar¬†su¬†seguridad y solidez¬Ľ

En realidad, seg√ļn FT el problema es que los bancos peque√Īos se sienten constre√Īidos por la dura regulaci√≥n que sigui√≥ a la crisis al tiempo que ven como el movimiento de las fintech les est√° erosionando el mercado milenial de forma cada vez m√°s significativa.

Aunque no se ha producido una respuesta oficial, reguladores locales como el del estado de Nueva York, ya han comenzado investigaciones sobre el conjunto del sector a raíz de la inquietud generada por la crisis de Lending Club con un ímpetu que ha parecido desproporcionado a algunos analistas.

Ethereum

El pasado viernes ocurrieron dos sucesos con capacidad de influir en el desarrollo del sector financiero ante la irrupción de la oleada/hype fintech en el sector. 

En EE.UU la SEC otorgó la aprobación a IEX para operar como bolsa de valores a nivel nacional. La decisión de la SEC de garantizar este mercado supone una victoria para la revolución de las bolsas. 

La mala noticia se daba en el entorno de blockchain, con el hackeo de¬†DAO -Dencetralized Autonomous Organization- que gestiona un crrwfounding de¬†m√°s de 150 millones de d√≥lares en Ethers, moneda virtual creada por la compa√Ī√≠a californiana¬†Ethereum. El ataque a DAO, rompe la premisa de que las criptomonedas no pueden ser hackeadas y supone una jarra de agua fr√≠a en un momento de auge para blockchain en las instituciones financieras, celosas de la seguridad. Cuando un proyecto como DAO, basado en la criptomeda de Ethereum, es hackeada es un golpe aunque Ethereum en si misma no haya sido hackeada.

Rozando el mediodía, el fundador de Ethereum pidió a través de un comunicado interrumpir todas las transacciones hasta bloquear el ataque. La pérdida se estima en 59 millones de dólares. 

Transferwise

Solo hubo dos mercados (libra-euro y libra-dolar)¬†en los que TransferWise, a pesar de su escala creciente, no dependi√≥ de la liquidez de terceros, es decir a trav√©s del sistema interbancario en el que pretende ser ¬ędisruptivo¬Ľ.¬†

No parece muy propio de algo que se vende como ¬ęP2P¬Ľ como recordaron las autoridades brit√°nicas de la competencia y la publicidad a la startup.

Izabella Kaminska fue dura en su blog de FT se√Īalando que salvo en esos dos casos el √©xito de TransferWise no era otra cosa que un subsidio encubierto a sus clientes, lo que no es igual que demostrar que su modelo sea disruptivo.

Lending Club

L√≥gicamente √©sta est√° siendo la semana de las reacciones al esc√°ndalo Laplanche, el hasta hace dos semanas ¬ęni√Īo mimado¬Ľ de las fintech. La primera reacci√≥n de los dem√°s concurrentes en el mercado del cr√©dito p2p fue, l√≥gicamente, separarse conforme se extend√≠a la noticia de que Laplanche comparecer√≠a ante un Gran Jurado, noticia que reforzaba la idea de que los problemas de Lending Club no son sist√©micos sino de gesti√≥n. Pero como era previsible eso no disip√≥ la inquietud y las dudas.

La batería de reportajes y análisis de New York Times y Wall Street Journal en cambio insistían en la falta de control en la que el vacío regulatorio deja a este mercado: no se comunican operaciones clave, los riesgos se cubren insuficientemente, existen áreas de opacidad para el inversor y además los tipos de interés -como asegura una serie de demandas anteriores contra la entidad- pueden llegar a ser usurarios.

Los blogs y la prensa online especializada insistieron¬†en diferenciar los distintos canales de Lending Club:¬†el mercado p2p, la gesti√≥n de activos ¬ęcl√°sicos¬Ľ y la compra y ¬†venta de cr√©ditos; para resaltar que el negocio p2p creci√≥ de forma sostenida un 50% cada a√Īo y que las pr√°cticas cuestionables¬†de gesti√≥n se situaron¬†en los otros dos ejes, por lo que en teor√≠a aun en el peor de los escenarios, Lending Club tendr√≠a futuro como empresa si se reenfoca en su negocio original.

Mientras tanto CitiGroup rechazaba la financiaci√≥n que la direcci√≥n de Lending Club le ped√≠a. Seg√ļn los analistas la situaci√≥n no es grave: LC tiene liquidez suficiente como para poder afrontar pagos sin financiaci√≥n externa, pero la negativa del banco le pondr√° muy dif√≠cil alcanzar sus objetivos de resultados.

El lunes por la noche lleg√≥ la sorpresa: un grupo chino con base en Singapur,¬†Shanda, propiedad del billonario¬†Chen Tianquiao,¬†comunicaba la compra del 12% de la compa√Ī√≠a, dando un vuelco a las c√°balas sobre la viabilidad.¬†

Desde la perspectiva de la industria tecnol√≥gica TechCruch aseguraba que el futuro de los cr√©ditos p2p no solo no estaba en cuesti√≥n sino que acabar√°n convirti√©ndose en activos ¬ęmainstream¬Ľ en breve.¬†Este posicionamiento refuerza parad√≥jicamente¬†la percepci√≥n popular en EEUU de todo este esc√°ndalo, interpretado por muchas televisiones como el primer resultado de la ¬ębatalla entre Silicon Valley y Wall Street¬Ľ.¬†

Siguiendo la ola y tal vez con excesivo optimismo, Deloitte lanzó un informe donde asegura que el crédito p2p no llegará a ser un competidor significativo de los bancos porque no existen ventajas lo suficientemente significativas para los inversores en créditos p2p si las comparamos con lo que ofrece la banca tradicional. 

En lo que hay consenso es que el escándalo acaba con los días dorados del relato fintech y que su creciente poder de lobby en Washington tendrá que templarse en consecuencia.

Presentación de Lending Club

El ciclo de cr√©dito es para FT y los medios especializados una verdad tan inconmovible como la muerte o los impuestos… y la realidad subyacente bajo la crisis de Lending Club, adem√°s de un motor hacia la normalizaci√≥n -esto es la adopci√≥n de pr√°cticas de la banca tradicional por el cr√©dito¬†P2P. Las televisiones y medios generalistas insisten sin embargo en el peligro de los conflictos de intereses en un terreno no tan controlado y regulado como el de la banca tradicional.

Forbes en cambio apuntaba que los resultados eran sorprendentemente buenos pero que la dimisión de Laplanche los había eclipsado, poniendo en crisis todo el sector del crédito p2p.

En cualquier caso, la evoluci√≥n del valor bursatil de LendIt y la de Lending Club, est√° mostrando una ca√≠da en picado que amenaza con dejar fuera de juego a todo el sector. Sin embargo aunque no faltan los comentarios catastrofistas, los comentaristas m√°s j√≥venes recuerdan que ¬ęcuando la burbuja puntocom estall√≥ el mundo no volvi√≥ a sus viejas m√°quinas de fax¬Ľ y que en realidad estar√≠amos ante un aviso de la necesidad de volver a modelos m√°s claros y originales de pr√©stamo P2P, una idea similar a la que pudimos el martes en el canal de la cadena norteamericana CNBC.

El viernes, en un an√°lisis posterior al referido arriba, Brooke Masters de FT comentaba que ¬ęa los novatos se les han pegado los malos h√°bitos de los viejos¬Ľ entrando ya en el detalle de los problemas de LendIt (cambio de fechas en cr√©ditos para poder venderlos a un banco y opacidad de Laplanche que no hab√≠a aclarado que ten√≠a intereses personales en una empresa en la que Lending Club¬†se dispon√≠a a invertir). Pero sobre todo dando por hecho que, de alguna manera, este esc√°ndalo marcaba el fin de la fase en la que todo el sector cre√≠a a pies juntillas que las fintech, m√°s √°giles e inmaculadas, iban a comerse buena parte del mundo financiero y traer un aire fresco -y una nueva √©tica- al sector. Una lectura opuesta (¬ęLending Club era demasiado parecido a un banco tradicional¬Ľ) pod√≠a leerse sin embargo con frecuencia en los blogs de desarrolladores y analistas fintech durante toda la semana. Los resultados r√©cord de ¬ęlos peque√Īos¬Ľ no cotizados¬†como BizFi que present√≥ el martes resultados del¬†primer trimestre de 2016 ($144M$ en cr√©dito generado a¬†3.605 PYMEs) parecer√≠an darle la raz√≥n.

El lunes la situaci√≥n en los mercados americanos era ya un ¬ęmeltdown¬Ľ no solo de las empresas de cr√©dito p2p sino que apuntaba una sangr√≠a general a trav√©s de las empresas de peque√Īo cr√©dito como OnDeck. En ese marco, los analistas apuntaban a las empresas europeas -solo Funding Circle cotiza en mercados americanos- como alternativas relativamente seguras a medio plazo por incorporar distintas bases de clientes e innovaciones propias.

El martes se hac√≠a p√ļblica la noticia de que el Departamento de Justicia hab√≠a citado para testificar a la empresa ante el Gran Jurado, a la que el nuevo CEO sigui√≥ con una carta a los accionistas explic√°ndoles las medidas en curso que la direcci√≥n ha tomado para salir de la crisis y recuperar la confianza de los inversores.

El balance una semana después en Bloomberg es que la Bolsa se dispone a hacer una verdadera purga entre las empresas fintech cotizadas, reduciéndose el valor de aquellas que peor están preparadas para enfrentar el ciclo de crédito, generalmente las que fiaron demasiado al valor aportado por la innovación tecnológica y prestaron demasiada poca atención a la necesidad de tener un conocimiento íntimo de la demanda.

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